2025-02-14 短期炒股配资融资 140
乳业寒冬来势汹汹股票操盘手炒股配资，蒙牛业绩深陷低谷，新帅高飞临危受命，却发现自己并没有太多施展空间。
2024年的冬天，蒙牛(02319.HK)的感受比往年更冷。
作为行业巨头的蒙牛，正经历着前所未有的困境。业绩大幅下滑、裁员风波、渠道失衡，每一个问题都如同冰冷的铁链，束缚着曾经高歌猛进的乳业巨头。
新帅高飞上任，本以为能带领蒙牛杀出重围。然而，在市场低迷、渠道混乱的当下，他的改革之路却步履维艰。裁员、缩减资本支出、安抚经销商，他每走一步，都像是在薄冰上试探。
裁员传闻出来后，高飞上任后采取的举措也遭受质疑。只是，面对中国乳业16年来最严峻的挑战，高飞似乎也没有更好的办法了。
裁员缩减支出，蒙牛开启生存模式
过去一年，国内乳制品行业正处于下行周期。
尼尔森IQ数据显示，2024年1月-9月，乳制品全渠道销售额同比下降1.8%，线下销售额下降4.0%；2024年10月-11月，乳品全渠道增速同比下滑6.4%，其中线下渠道增速同比下滑9.6%。
市场收缩之下，蒙牛的日子也不好过。
从业绩来看，去年上半年蒙牛的营收和净利同比分别下滑12.6%和19.03%，都跌至了四年来的新低，旗下四大细分产品全线下滑。
负面报道也多了起来，2024年12月底，“蒙牛为实现对中粮承诺的优化，或裁员超过6000人”的传言在网上广泛传播；春节前，又出现了代理商频繁退出的传言。
裁员虽然不像网上传得那么严重，但也确有其事。从财报来看，2024年上半年，蒙牛员工人数较2023年底减少约3064人，总数降至4.3万名。换来的是，2024年上半年，公司薪酬支出约为42亿元，下降了约5%。
蒙牛裁员这事，并不是高飞上任后才开始的，而是一直在悄悄进行。财报显示，2022年年末，蒙牛乳业拥有员工人数约47329名，到2023年末，员工总数减少至46064名。
只是，高飞上任后的裁员的动作，比以往更猛烈些，所以让蒙牛一下就陷入了舆论的漩涡。
面对寒冬，降本增效是穿越周期的常用手段。除了裁员，蒙牛也在缩减其他方面的开支。例如，一向爱打广告的蒙牛，将销售费用减少了8.8%，其中产品和品牌宣传及行销费用同比下降12.1%，这是近10年来蒙牛该项费用首次大幅下降。
此外，蒙牛还大幅缩减了资本支出。高飞表示，预期2024年蒙牛资本开支不超出30亿元。建设周期已经过去，(资本开支)未来逐步在减少，这意味着蒙牛的收并购动作将会大幅减少。
在行业整体不景气的情况下，蒙牛不得不通过裁员等方式来降低成本，以求在激烈的市场竞争中生存下来。这是一种无奈之举，也反映出蒙牛面临的严峻挑战。
陷入恶性循环，更棘手的是渠道难题
对于高飞而言，更棘手的问题可能在渠道端。据“DoNews”报道，蒙牛的流通渠道正陷入恶性循环。
具体来说就是，为了提振销量，蒙牛不得不给经销商定销售任务，但在市场需求不足的情况下，经销商们往往难以完成任务，结果只能亏损退出。他们手中的库存，则通过非常规渠道流入电商平台，以低价销售。
拼多多平台上便充斥着低价特仑苏。250ml*10瓶装的“特仑苏梦幻盖”10月日期39.9元/箱、11月日期49.8元/箱、1月日期的59.9元/箱。网上低价与线下高价之间甚至能相差出30%的价格，导致一些终端老板对订货卖货出现了抗拒的情况。
此外，近一两年大举开店的零食折扣店，也在冲击着传统夫妻店以及商超。因为零食折扣店可以做到价格更低，消费者自然不会再选择夫妻店和商超。夫妻店和商超卖不掉的大日期产品只能退回给经销商，后者也只能低价甩卖。
据媒体报道，250ml*10瓶装的“特仑苏梦幻盖”新日期产品，经销商流通渠道中，终端零售价在60元/箱-70元/箱，但零食折扣店新日期价格通常低于60元/箱。
值得注意的是，如今许多折扣店里卖的常温奶不再是临期产品，而是换成了新日期。零食折扣店俨然成了厂家的专供渠道。
造成上述现象的根本原因是产能过剩，如果不是产能过剩，折扣店可能拿不到货，也就不会有那么大的折扣。
再加上需求不足，迫于业绩压力的厂家已经不在乎是折扣店还是商超，能出货的渠道就是好渠道，优先给这个渠道供货。
面对上述渠道问题，蒙牛也只能一边安抚经销商，一边寻找新增量。据“36氪”报道，高飞上任后，蒙牛在帮助经销商疏导库存，首先是减少供应量，其次是给予经销商费用补偿，让各渠道尽快把积压的产品销售。
蒙牛的这些举措具体成效如何，还有待时间检验。
蒙牛变得保守，高飞没别的招了？
高飞曾明确表示，中国乳业正面临着2008年以来的最严峻挑战。
为了应对挑战，除了上述降本增效的举措外，高飞还为蒙牛制定了“一体两翼”的新战略，所谓的“一体”即主体业务，也就是常规的液态奶业务等；“两翼”指的是创新业务+国际化业务。
在该战略下，蒙牛要想破局也并不容易。其液态奶业务增长早已放缓。2021年其液态奶增速为12.9%，2023年下降至4.86%，占营收八成的液态奶已然无法拉动蒙牛业绩。
“两翼”暂时也很难成长为第二增长曲线。国际化业务方面，卢敏放时期就已经在做，但谈不上多成功，如今被反复拿出来提的，也就是在东南亚做得稍好的冰淇淋品牌“艾雪”。据说去年已经做到接近30亿的营收，但它能否走出东南亚还是未知数。
在创新业务方面，主要是向B端寻找增量。2024年蒙牛与蜜雪冰城、瑞幸咖啡、库迪咖啡、百胜中国等企业都建立了合作。
下出这步棋的不止蒙牛，其他乳企也在争抢B端客户。例如伊利已与奈雪的茶(02150.HK)、沪上阿姨、萨莉亚、海底捞(06862.HK)等连锁餐饮达成合作；2024年底，君乐宝宣布与蜜雪冰城合资建设“雪王牧场”等，竞争越来越激烈。
此外，高飞还下了一步棋——拓展线上渠道。去年9月，蒙牛跟京东达成战略合作，双方将在未来四年内共同实现300亿元的合作目标。根据协议内容，双方将在全渠道零售、物流服务、企业采购等多个领域展开深度合作。
高飞掌舵的蒙牛被认为变得比以往更保守了，高飞的战略其实就是在守住基本盘的同时，尽可能地寻找增量。在行业寒冬下，这种做法并无不妥，越折腾，反而可能死得越快。稳扎稳打，等待行业复苏才是最稳妥的做法。
在业内人士看来，乳企想要触底反弹，关键要看消费端提振和供给端出清的进展。有多家券商均认为，2025年或迎来周期见底回升。
银河证券乐观预计，随着存栏成母牛小幅去化，原料奶供需有望在2025年实现紧平衡，价格由降幅收窄转向企稳回升。
广发证券在研报中指出，本轮下行周期奶价下跌幅度较大、调整时间更长。在经历了深度调整后，乳业产能逐步去化。结合行业当前现状，预计2025年原奶供需有望重新趋于平衡。
也有观点认为，这种预期偏乐观。因为本轮周期的严峻程度已经超过上一次，2024年行业亏损面超过80%；另外，在上一轮原奶价格猛涨期间，大型乳企为了稳定质量和产出，都有比较高的奶源自给率，如伊利蒙牛的奶源自给率均达到40%左右，这将延长出清时间。
总之，苦日子还未结束，蒙牛还要在低谷中熬上一段时间。
参考资料：
《蒙牛代理商频退出，高飞如何打赢翻身仗？》，DoNews
《伊利蒙牛未见底》股票操盘手炒股配资，妙投APP
